ആർബിഐ റിപ്പോ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്തുമോ..? വിശദമായി അറിയാം

രാജ്യത്തിൻ്റെ ശക്തമായ സാമ്പത്തിക വളർച്ചയ്ക്കിടയിലും റിസർവ് ബാങ്ക് (ആർബിഐ) ഒമ്പതാം തവണയും റിപ്പോ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താൻ സാധ്യതയുണ്ട്. സാമ്പത്തിക മാന്ദ്യത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ വർദ്ധിക്കുന്നതിനനുസരിച്ച് പണലഭ്യതയെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനായി യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് ഓഗസ്റ്റ് മുതൽ മൂന്ന് മാസത്തിനുള്ളിൽ 50 ബില്യൺ ഡോളർ തിരികെ വാങ്ങുന്ന നിർണായക ഘട്ടത്തിലാണ് ആർബിഐയുടെ തീരുമാനം.

മറ്റ് ആഗോള സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ ഇതിനകം തന്നെ പ്രധാന പലിശനിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കാൻ തുടങ്ങിയിട്ടും നിരക്കുകൾ താൽക്കാലികമായി നിർത്താനുള്ള ആർബിഐയും യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിൻ്റെ തീരുമാനവും തമ്മിലുള്ള പ്രധാന വ്യത്യാസം, യുഎസ് ഫെഡിനേക്കാൾ റിപ്പോ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിന് ഇന്ത്യയുടെ സെൻട്രൽ ബാങ്കിന് കൂടുതൽ സമയം ഉണ്ട് എന്നതാണ്.

എംകെ ഗ്ലോബലിന്‍റെ വിലയിരുത്തൽ

ആഗോള വിപണിയിലെ ചലനങ്ങളിലെ പരിഭ്രാന്തിയുടെ ഒരു ഭാഗം മാത്രമേ മാക്രോ ഡാറ്റ ചൂട്ടിക്കാട്ടുകയുള്ളു എന്നാണ് എംകെ ഗ്ലോബൽ പറയുന്നത്. എല്ലാത്തിനുമുപരി, യുഎസ് ഇപ്പോഴും വരുമാനം, ഉപഭോക്തൃ ചെലവുകൾ, ബിസിനസ്സ് നിക്ഷേപം, തൊഴിൽ എന്നിവയിൽ വളർച്ച അനുഭവിക്കുന്നു. വളർച്ചാഭീതിയുടെ മാറിയ വിവരണവും ഫെഡിൻ്റെ നയപരമായ തെറ്റിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഭയവും എംപിസിയെ അസ്വസ്ഥമാക്കാൻ സാധ്യതയില്ല.

ആർബിഐ നയം ഔപചാരികമായി പണപ്പെരുപ്പത്തെ ലക്ഷ്യം വെച്ചിരിക്കുമ്പോൾ പോലും 2.5 വർഷമായി ഫെഡറൽ ബാങ്കുമായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നുവെന്നും എംകെ ഗ്ലോബൽ പറയുന്നു. വിപണിയിലെ അപകടസാധ്യതകൾ തിരിച്ചറിഞ്ഞ് നയങ്ങളിൽ മൃദുത്വം എംകെ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

നിരക്ക് കുറയ്ക്കില്ല

ഓഗസ്റ്റ് പോളിസിയിൽ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നില്ലെന്നാണ് എച്ച്‌ഡിഎഫ്‌സി ബാങ്കിലെ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ പറയുന്നത്. ആർബിഐയുടെ തീരുമാനത്തെ സ്വാധീനിച്ചേക്കാവുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളും അവർ ചൂട്ടിക്കാട്ടുന്നു.

1. കഴിഞ്ഞ ഏതാനും ആഴ്‌ചകളിൽ ഫെഡറൽ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ ഗണ്യമായി വർദ്ധിച്ചു, സെപ്റ്റംബറിൽ തന്നെ 50bps നിരക്ക് കുറയ്ക്കാനുള്ള ആഹ്വാനങ്ങളും 2024-ൽ 115bps ക്യുമുലേറ്റീവ് നിരക്ക് കുറയ്ക്കലും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ ഘട്ടത്തിൽ ഈ പ്രതീക്ഷകളിൽ ചിലത് അതിരുകടന്നതായി തോന്നുമെങ്കിലും, സെപ്റ്റംബറിൽ ഫെഡറൽ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനുള്ള സൈക്കിൾ ആരംഭിക്കുന്നതിനുള്ള ഉയർന്ന സാധ്യതയുണ്ട്.

2. പണപ്പെരുപ്പം ഇപ്പോൾ 12 മാസത്തിലേറെയായി മിതമായിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്, വരും മാസങ്ങളിൽ ചെറിയ വർദ്ധനവ് കാണാൻ കഴിയുമെങ്കിലും (അടിസ്ഥാന ഇഫക്റ്റുകൾ, ടെലികോം താരിഫ് വർദ്ധനവ്, ഡിമാൻഡിലെ ചില വീണ്ടെടുക്കൽ എന്നിവ കാരണം) ഇത് ഇപ്പോഴും ശരാശരി ആയിരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

3. കഴിഞ്ഞ മാസമായി, ഉയർന്ന സർക്കാർ ചെലവുകൾ കാരണം സിസ്റ്റം ലിക്വിഡിറ്റി ബാലൻസുകൾ മിച്ചത്തിലേക്ക് നീങ്ങി. വെയ്റ്റഡ് ആവറേജ് കോൾ നിരക്ക് 2024 ജൂലൈയിൽ പോളിസി നിരക്കിനേക്കാൾ ശരാശരി 6.44% ആണ്.

ആനന്ദ് രതിയുടെ വിലയിരുത്തൽ

റീട്ടെയില്‍ പണപ്പെരുപ്പം ഇപ്പോഴും ആർബിഐയുടെ ടാർഗെറ്റ് നിരക്കിന് മുകളിലാണ്. ഇന്ത്യയുടെ റീട്ടെയിൽ ബാസ്‌ക്കറ്റിൽ അസ്ഥിരമായ ഭക്ഷ്യ ഉൽപന്നങ്ങളുടെ ഉയർന്ന ഭാരമുള്ളതിനാൽ, പോളിസി നിരക്കുകൾ സജീവമായി കുറയ്ക്കുന്നതിൽ ആർബിഐ ശ്രദ്ധാലുവായിരിക്കുമെന്നാണ് ആനന്ദ് രതിയിലെ വിശകലന വിദഗ്ധർ പറയുന്നത്. വളർച്ചയെ പിന്തുണയ്‌ക്കുമ്പോൾ ഉപഭോക്തൃ വില സൂചികയുടെ (സിപിഐ) പണപ്പെരുപ്പം +/- 2 ശതമാനത്തിനുള്ളിൽ 4 ശതമാനം എന്ന ഇടത്തരം ലക്ഷ്യം കൈവരിക്കുക എന്ന ലക്ഷ്യവുമായി ആർബിഐയുടെ നയ തീരുമാനങ്ങൾ യോജിക്കുന്നു. ഏറ്റവും പുതിയ ഉപഭോക്തൃ വില സൂചിക (സിപിഐ) 2024 ജൂണിൽ നാല് മാസത്തെ ഉയർന്ന നിരക്കായ 5.08% ആയി ഉയർന്നിരുന്നു.

2024 ജൂണിലെ നയത്തിൽ, ലിക്വിഡിറ്റി അഡ്ജസ്റ്റ്മെൻ്റ് ഫെസിലിറ്റിക്ക് (LAF) കീഴിലുള്ള റിപ്പോ നിരക്ക് ആർബിഐ മാറ്റമില്ലാതെ 6.50% ആയി നിലനിർത്തി.